您现在的位置: 首页 > 财经 > >油气勘探政策利好油服民企龙头 预计页岩气为重点开发领域

油气勘探政策利好油服民企龙头 预计页岩气为重点开发领域

2020-01-13 14:30:43 来源:网络 作者:匿名 点击:93

本文来自 国金证券。

事件

根据央视新闻报道,国家自然资源部发布消息,我国将全面开放油气勘查开采市场,允许民企、外资企业等社会各界资本进入油气勘探开发领域。在我国境内注册,净资产不低于 3 亿元人民币的内外资公司,均有资格按照规定取得油气矿业权。这次全面放开了油气勘查和开采的市场准入,包括探矿权和采矿权,改变了过去主要由几家国有公司专营的这种局面。各类市场主体包括外资的、民营企业、各类社会资本的加入将会进一步激发市场活力,加大勘探开发力度,提高国家资源保障能力。

评论

改革原因:市场化程度低、油气供需矛盾(国家能源安全)、缺乏增长动力。

1)勘探开发的市场化程度低:油气资源之前一直都作为战略资源由国家掌控,大多数的油气勘探开发都集中在中石油、中石化、中海油等几家企业;同时,由于油气勘查属于高风险、高技术,国家也设置了非常高的技术门槛,只有少数企业才具有石油、天然气勘查资质。市场主体个数比较少,市场化程度低,竞争程度不足。

2)油气供需缺口大:虽然我国油气资源比较丰富,但探明程度不高。自然资源部数据显示:目前我国石油探明率是 31%,天然气是 16%。我国石油对外依存度年年增高,2019 年达到了 70%以上,超过一半消费量靠进口。天然气的对外依存度也达到 45%。

3)油气领域缺乏增长动力:中石油、中石化、中海油和延长石油这 4 家企业都在国内外投资,战线长,区块多,每年投入勘查的资金有限,大量的开采区块投入也不足。全面开放以后,将引入更多的市场竞争主体进入我国油气勘探开发领域,在提高勘探开发效率的同时,可以增加我国油气资源储备,提高我国油气自给率,确保我国能源安全。

参与勘探开发企业增加,资本开支增加,利好油服行业及油气装备龙头。“三桶油”油气勘探开发投资预计未来 2-3 年仍将继续较快增长;页岩气领域逐步具备经济性,未来社会资金有望进入,促成中国页岩气大开发2019 年 8 月中央巡视组指出“三桶油”保障国家能源安全不够有力,此次放开油气勘查开采市场,市场参与者增加,资本开支有望大增,利好民营的油气及油服装备行业。之前三大油指定了“七年行动计划”,我们预计未来几年三大油资本开支持续较快增长。2019 年年初“三桶油”勘探开发资本开支计划合计3688-3788 亿元,同比增长 19%-22%。其中中石油计划 2392 亿元,同比增长 16%,中石化计划 596 亿元,同比增长41%,中海油计划 700-800 亿元,同比增长 12%-28%。从全年实际完成情况来看,2019 年国内油气上游勘探开发投资大增 22%,增速达年初计划目标上限。

油服:技术进步、油气开采成本下降;国家能源安全战略下,油价波动对中国国内油服行业影响有望削弱油公司资本开支取决于“油价-开采成本”变化;如果开采成本下降更快,即使油价有所下跌,油公司盈利情况依然很好,油公司依然愿意增加资本开支,油服行业景气度持续。近年来技术进步,油气开采成本有所下降。目前国家高层重视保障国家能源安全,油价波动对中国油气勘探开发及国内油服行业影响有望削弱。

全球油气开发周期处于上升通道:油公司资本开支增加——油服公司订单、业绩提升经历 2015-2017 年 3 年多的低油价和低投入之后,全球油气资本开支处于上升通道。据 HIS 数据,2018 年全球油气上游勘探开发资本支出 4030 亿美元,同比增长 7%。2019 年预计同比增长 9%至 4400亿美元。油服企业订单和业绩趋势乐观。杰瑞股份 2018 年新增订单 60.57 亿元(同比增长 43%),订单量超 2013 年高峰;2019 年上半年获取新订单 34.73 亿元,同比增长 31%;其中高毛利率核心业务——钻完井设备新增订单增幅超过100%。海油工程 2019 年前 3 季度新增订单 183 亿元,同比增长 76%。截至前三季度末,在手未完成订单总额 287 亿元,达历史高位。

投资建议

全面放开油气勘探开采政策利好油服民企龙头,有助于打开油服企业市场空间,提升龙头估值水平;预计页岩气为重点开发领域。我们持续看好中国油服行业未来 2-3 年发展趋势。精选具全球竞争力优质龙头,重点看好页岩气压裂设备。

油价大幅波动风险,页岩气开发低于预期风险、页岩气补贴下调风险、国内外油气资本开支低于预期风险